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从长期投资的角度来看，我们主要可以赚4种钱：
1. 利润留存带来的净资产增长
2. 分红及分红再投资
3. 股本增发
4. 估值提升
（1、2）即公司的内生性增长，（3）为外部性，（4）难以判断，主要来源于市场波动。
本文只聊一下前两种情况
一、净资产（所有者权益）增长对于股价收益影响有多大呢，可以看几个案例（股价皆为复权，忽略分红再投资）。
贵州茅台，2012年中旬到2022年中旬
股价156.2元到1828.38元，年化收益率为27.89%。
所有者权益由354.54亿增加到1969.58亿，年化为18.71%。
市净率8.39到11.11，年化为2.85%。
市盈率23.82到41.20，年化为5.53%。
可见，长期来看，股价的长期上涨推动力为净资产增长所带来的，而估值这种短期变化所带来的股价收益非常有限，时间拉得越长，收益越不明显。
再找个估值没有上升的公司研究一下：
羚锐制药，2012年中旬到2022年中旬
股价3.53元到11.43元，年化12.47%。
所有者权益6.97亿到22.87亿，年化12.62%。
市净率2.82到2.67，年化-0.55%。
市盈率57.88到16.39，年化-11.95%。
可见，收益也主要来源于净资产的增厚。即使在市场不看好此类公司而导致公司估值下降情况下，投资者仍能通过公司的长期业绩增长获得不俗的投资回报。
二、下面再研究下分红再投资对于投资者收益的影响
双汇发展，2012年中旬到2022年中旬
所有者权益125.54亿到231.5亿，年化6.31%。
市净率10.05到4.25，年化-8%，考虑到双汇最近定增了70亿，这个数据失真比较多。
即使如此，投资者从股价变化上获得的收益也很一般，但如果加入公司的分红之后再来看收益呢？（以下数据为方便计算取除权价，和上面复权价会有不同，注意区分）
假设在2012年5月2日开盘买入10000股双汇发展，之后每次派息除权后，立即将分红以除权价买入（不考虑低估高估，直接买入）。
股票数量由10000股变为了48061.54股，年化为17%。资产量由653300变为1429830.87，年化8.14%。（本表格为手动溯源过去数据，可能会有误差）
可见，分红再投资有将腐朽化神奇的能力，即使目前股价相对于2012在估值上并没有什么成长，再考虑到双汇已于前期高点下跌近50%和目前的市场估值分位，以及分红可以留到低估再买入、股价高估时减仓等择时操作，这笔投资的收益会更高。主要原因在于双汇这家公司的特性，它每年大部分收益都拿来分红了，留存下来的股东权益其实增长很缓慢，但如果投资者将分红再买入，主动增厚自己的股东权益，也是一种提高收益的办法。
综上，长期持有业绩优秀的公司，可以通过利润的增长、股东权益的增厚、以及分红和分红再投资的多种乘数叠加产生复利效应。