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#低溢价策略#共同富裕#散户投资利器#可转债#平衡
上星期我解释了可转债的最关键的参数：溢价率，也列出了一个最原始最简单的计算方式。其实这些数据都是可以在集思录网站上免费得到的，不用我们去计算。溢价率的本质是可转债的转股价值和正股价格的比较，溢价率为正的话，就是说转股价值低于正股价格，而溢价率为负（也可以称为折价）的话，说明当前的转股价值要高于正股价格。
对于溢价率的本身的涨跌，一般情况下主要有两个因素：
第一个因素：时间，离到期时间越远，也就是说存续时间越长的可转债的溢价率越高，这个主要是可转债内隐含的一个看涨期权的价格造成的，这个因素比较复杂，而计算也很繁复。我们暂且不去理会，但我可以说，低溢价品种大概率被市场低估了这个时间给予的价值。
第二个因素：正股的涨跌，我们可以在集思录上大致观察到，溢价率会随着可转债本身的价格的波动而波动，随着正股的价格上升，可转债的价格也上升，溢价率会逐渐减少，而随着正股价格的下跌，可转债的价格也下跌，同时溢价率上升。
如果用数学语言来描述的话，就是说可转债的涨跌是非线性的。也就是说，随着可转债的价格的下跌的速度会越来越慢，下跌到100元面值的时候，基本就不容易继续大跌了（也有例外，去年2月份就是极端情况，面值以下的可转债遍地，结果就是黄金坑）。这个是由可转债的到点付息，到期还本付息的债性决定的。而随着可转债价格的上升，溢价率慢慢减少，最后这个可转债的价格变化和正股的价格变化基本同步了，也就是这个可转债的股性。同时这个也是解释为什么我们不直接买正股而持有可转债的原因。
我们的4月理想可转债组合也为这个结论提供了证明，下面来看看本星期的简单盈亏情况：
表1
这张简单的表格印证了我上述的结论，3月25日，建仓的时候，20只可转债中最高的溢价率为8.59%，而三星期内，正股涨少跌多，我的组合损失了1.35%，正股却跌去了6.44%，20只可转债持仓中最高的溢价率也大升至19.55%。这个就是持有低溢价可转债的魅力所在。
通过上面的简单分析，一般而言，我们很难找到价格低廉叠加低溢价率的品种，那我们如何在低价与低溢价率之间取得平衡呢？我提供大家一点参考：
1.我们先确定自己的风险偏好，给可选择的可转债的价格设定一个上限阈值，譬如130元；
2.再从中选取低溢价的产品；
3.剔除接近到期的，包括强制赎回的品种
4.分散持有，这个是为了防止单个转债违约的最好办法，从数学上讲20个转债已经足够分散。
给新手的建议是先从申购新债开始慢慢积累经验，但是中签率极低，建议尝试建立一个价格阈值低于115元的低溢价率组合。
上星期提到的宽指组合轮动，因为封控在家，没有办法在办公室的电脑中取得历史数据，只能延后做说明了。
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