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华能国际的建仓逻辑
综述
碳中和、碳达峰的大背景下，绿电（风电、光电）计划装机迎来大发展，同时风电/光电的建设成本已经降下来了，【根据最新招标新闻，当前风电的成本已经降到0.1元/以下了（建设成本4500元/千瓦，结合3400利用小时)，光伏也已经降到了0.1476元了】，已经实现平价上网，并且可以盈利。因此绿电是具有长期增长的确定性。
风电、光电本身发电的不可控性大，因此需要付出调峰成本，我国作为产煤大国，火电的占比一定是大头，且是调峰的主要手段。风电、光电的跨越式建设，也需要大量的资金投入，火电的经营性现金流也是绿电投入的主要保障。
综上，火电转绿电是合适的选择标的。
并且售电价的市场化改革给火电带来希望，火电也不再是负担。
一 为什么是它？
从ROE，机组利用小时上看，华润电力更有优势，但是华润电力有分拆绿电的不确定性。
华能国际2021年末绿电装机13.8GW，2025年计划50GW，年化增长率~38%.
当前绿电建设成本，海上风电~180亿元/GW，陆风/光伏 ~70亿元/GW，因此即使全部按照陆风/光伏计算，未来也需要(50-13.8)*70 = 2534亿，平均每年2534/4=633亿元。
华能国际有国内最多的火电装机，每年经营现金流能够覆盖风电、光电投资计划。
华能国际有股息率保底（备注：这里选的是港股）。
二 为什么是现在？
当前估值低。
当前港股总市值不到600亿。预计2022年绿电归母净利润达63亿，即使只看绿电（假设火电资产价值为0），PE不到10倍。
火电亏损转盈利的预期。
2021年涨疯了的煤价引起火电前所未有的大亏损，引起下跌恐慌，但是我国煤是可以满足自产自销的，发改委批新产能，努力降煤价，火电有望扭亏。2022Q1的平均上网结算电价为 501.96 元/兆瓦时，同比上升 19.47%。
三 有哪些风险担忧？
风电、光电的建设能够持续么？
风电、光电的上网价（利润）能够保持么？
市场电的落实情况？
风电光电的调峰成本将来如何算？
港股特有的资金流出以及极端估值的风险？