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本文是吾攀升为您分享原创IPO的第266篇
吾点说
1.车全宏控制发行人 63.91%的股份，为公司实际控制人；中控时代为本公司控股股东。
2.车全宏先生，1968年8月出生，本科学历，毕业于兰州大学半导体物理专业，现任公司董事长。
3.公司于 2018、2019 年分别获得广东知识产权保护协会颁发的“广东省知识产权优势企业”、“广东省知识产权示范企业”称号。
4.报告期内，公司资产负债维持在35%-40%左右，研发投入10%左右。
5.报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额持续为正，现金流较为健康。
一、关键信息速览
1.1公司摘要与上市信息
本次熵基科技发行不超过3,712.30万股，不低于发行后总股本的25.00%；2021年主营业务收入195,129.07万元；2021年净利润18,658.00万元；预计使用募集资金130,965.92万元。
发行保荐人（亦为主承销商）：瑞银证券有限责任公司 ；律师事务所：国浩律师（深圳）事务所 ；会计师事务所：天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）
1.2收入与销售渠道
报告期内，公司主营业务收入稳定增长，主营业务收入按产品应用场景分类的结构如下：
报告期内，公司主营业务收入前五名客户的销售情况如下：
1.3募集资金用途
上述项目总投资额130,965.92万元，预计使用募集资金130,965.92万元。若本次股票发行实际募集资金不能满足项目的资金需求，资金缺口由公司通过自筹资金予以解决；超出部分用于补充流动资金或偿还银行贷款。公司将根据项目进展的实际需要以自筹资金先期部分投入，待公开发行股票募集资金到位之后，根据监管机构的有关规定并在履行相应程序后，以募集资金予以置换。
1.4主要财务指标
二、科创亮点
2.1企业科创地位（行业与核心）
公司注重将自主知识产权的生物识别核心技术与上述各类出入口管理应用场景结合，具备较强的综合孵化能力。公司在 2011 年就发布了“指 纹+人脸识别”多模态混合生物识别算法的门禁一体机 MultiBio 700 等产品，是行业内较早应用多模态混合生物识别技术的企业之一。
报告期内，门禁产品为公司最主要的智慧出入口管理产品。公司在生物识别门禁领域的市场占有率处于行业前列。公司分别位列 asmag 评选的“2021 年度全球安防 50 强”第 13 名和“2020 年度全球安防 50 强”第 14 名。此外，根据Frost & Sullivan 报告，2019 年中国生物识别门禁产品市场前三大竞争者为熵基科技、达实智能和捷顺科技，公司业务规模为 3.0 亿元，市场份额占比 11.3%，位居行业领先地位。
2.2企业科创投入
报告期内，公司研发人员数量与结构如下：
报告期内各期，研发费用投入分别为16,626.79万元、18,918.25万元和 19,678.67万元，占营业收入比例分别为9.50%、10.50%和10.06%。
2.3 科创标准分析
发行人选择的上市标准：
根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》2.1.2 条选择的具体上市标准为：（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于 5,000 万元。
2.4 企业科创上市点评
企业的竞争优势在于：
1，技术及研发优势
（1）掌握生物识别核心算法，多模态混合生物识别技术行业领先
公司已研发推出包括“指纹+人脸识别”技术、“人脸+掌静脉识别”技术、“指纹+指静脉识别”技术、“人脸+虹膜识别”技术和“指纹+手掌+人脸识别”技术等在内的多模态混合生物识别技术，取得多模态混合生物识别领域发明及实用新型专利11 件。公司掌握生物识别核心算法，在生物识别领域具备了较强的竞争优势，并具备与各类应用技术相结合的综合产业孵化能力。
（2）研发团队和外延合作优势
生物识别行业属于技术密集型行业，研发实力及产业化能力在很大程度上决定了公司能否在未来市场竞争中占据制高点。因此，公司十分重视研发相关投入。截至2021年末，公司全球研发及工程技术在职人员为 1,131 名，在莞深、厦门、大连、印度均设有研发中心。
（3）积极参与行业标准和规范制定，占领行业制高点
参与制定行业标准和规范，可以使公司掌握行业前沿发展方向，并提前进行技术开发与产品布局。公司自设立以来，一直专注于生物识别技术的研究与开发，是起草、修订行业内多个技术标准与规范的主要参与人之一。
2，产品阵列优势
公司产品阵列丰富，可以在智慧出入口管理、智慧身份核验及智慧办公等各 类细分场景提供全方位的产品服务。
3，全球营销服务网络及本地化服务优势
公司积极布局线上销售渠道，在各大电商平台以及自建商城建立了全面的线上营销网络。国际国内、线上线下融合互补，形成了强大的营销服务网络优势。
4，生产制造优势
（1）一体化生产工艺链条配备
公司各工艺流之间衔接紧密，产能及生产节拍配合顺畅，具备较强的行业竞争优势。
（2）定制化、柔性化的生产能力
公司从 SMT 贴片到注塑工艺，均实现了生产流程的 SMED 快速换模，可实现生产设备的快速换装，加之组装车间精细化的供料系统及精益化的线体设计，可以满足不同国家客户的小批量、多品种、定制化的柔性生产需求。
（3）精益生产优势
公司通过统筹规划产品生产过程中的各道工序，优化工艺流程，在多条生产线中实现了业内领先的精益生产模式。精益生产模式可有效减少生产制造全流程内的浪费，有效减少作业人员并提高劳动生产率，提升产量与产品质量，缩短交付周期，在降低制造成本的同时，快速满足客户的需求。
5，品牌优势
公司致力于打造优质的品牌形象，并始终把品牌战略作为一项系统工程进行。经过多年深入耕耘，公司品牌得到国内外客户的高度认可，并多次在国内外获得诸多荣誉。
6、管理团队与机制优势
公司核心团队具有二十多年行业从业经验，对生物识别相关技术与产品的发展趋势有较为深刻的理解，对公司的发展战略、产品方向、技术路线、营销策略有清晰的认识。
7、质量控制优势
领先的质量管理水平是公司能够获得客户认可的重要因素。公司自成立以来始终高度重视产品质量控制，坚持质量管理与生产管理紧密结合，建立了完善严格的产品质量控制体系，形成了产品质量控制优势。截至本招股说明书签署日，公司获得了ISO9001 质量管理体系认证。
公司的竞争劣势如下：
1、融资渠道单一
发行人融资渠道较为单一。随着业务的快速发展，公司需不断增加资本性投入，而大规模的资本性投入需要充足的资金来源。因此，公司希望通过本次发行募集足够的资金，满足不断扩大的资本性投入的需要，并及时把握市场机会，继续加强国内国际的网络布局，保持和扩大公司在生物识别技术及应用领域中的领先地位。
2、产能瓶颈有待突破
随着生物识别技术在金融、电信、信息安全、电子政务等领域的加速推广应用，智慧建筑、智慧园区及智能家居等行业的发展，企业信息化与智能化办公水 平的不断提高，生物识别出入口管理、身份核验及办公的市场需求将持续增长。而公司现有产能利用率已基本饱和。公司亟待提升产能，以满足业务不断发展的需要。
3、大型综合解决方案能力有待提升
发行人的产品及系统解决方案以面向中小型企业为主，可针对中小型企业产品灵活定制产品及系统解决方案，在智慧出入口管理、智慧身份核验和智慧办公的细分领域形成了独特优势。但是公司在大型综合解决方案中，对于系统功能的复杂度及各类不同产品的协作集成能力有待进一步提升。
4、出入口管理领域交叉应用研发能力有待提升
发行人在出入口管理领域的业务涉及门禁、人行通道、车行通道及安检机等多个方面，其中生物识别门禁等产品具有较强的优势。但是在计算机视觉等与出入口管理产品相交叉的领域，工程技术实力仍有较大的提升空间。
财务方面：
2019年度、2020年度及2021年度熵基科技营业收入分别为175,073.26 万元、180,140.47万元、195,528.65万元。
2.5盈利模式
公司采取经销与直销相结合的销售模式。
（1）经销模式
在经销模式下，公司客户主要为经销商，公司与经销商之间属于购销关系，采用买断式销售方式。
（2）直销模式
公司的直销客户主要为系统集成商、工程商、终端用户等。一方面，公司可以向系统集成商、工程商提供智能终端设备及应用软件平台，并由系统集成商、工程商将上述产品集成或包含于向下游终端用户销售的产品、系统或工程服务中。另一方面，公司也可以直接通过线下直销或线上自营平台的方式向终端用户实现销售。
3.1上市进程
3.2 问询
关于业绩下滑风险
申请文件及审核问询回复显示，2021年上半年扣非后归母净利润同比下降43.52%至6,471.90万元。发行人初步测算，预计2021年1-9月扣非后归母净利润仍同比下降。发行人分析下滑的主要原因为人民币汇率变动、原材料价格上涨、研发及销售费用增加等。
请发行人说明：报告期后主要原材料市场价格波动情况、汇率波动情况、产品调价情况、芯片短缺情况等的变化，进一步分析相关因素对发行人生产经营的影响情况，未来是否存在持续下滑风险，并完善相关信息披露。
回复
发行人说明：报告期后主要原材料市场价格波动情况、汇率波动情况、产品调价情况、芯片短缺情况等的变化，进一步分析相关因素对发行人生产经营的影响情况，未来是否存在持续下滑风险，并完善相关信息披露。
（一）2021 年 1-9 月主要财务信息及经营情况
公司财务报告审计截止日为 2021 年 6 月 30 日。天职国际审阅了公司 2021年 1-9 月的财务报表，并出具了天职业字[2021]41834 号审阅报告。根据该审阅报告，公司 2021 年 1-9 月经审阅的主要财务数据如下：
1、合并资产负债表主要数据
2021 年 9 月 30 日，公司资产总计为 201,910.52 万元，较上年末增长 6.96%，负债总计为 64,038.70 万元，较上年末增长 2.21%，归属于母公司所有者权益合计为 133,667.79 万元，较上年末增长 9.90%，公司资产负债结构良好，未发生重大变化。
2、合并利润表主要数据
2021 年 1-9 月，境内市场基本不再受到新冠疫情的影响，市场需求提升，公司抓住市场机遇加大销售力度，境内销售同比增长较多，进而带动发行人整体营业收入同比增长 9.55%。
2021 年 1-9 月，公司实现归属于母公司股东的净利润12,837.14 万元，同比下降 9.21%，未能与营业收入同步增长。净利润下降的主要原因为：（1）受人民币对美元汇率大幅升值及部分原材料价格上涨等因素影响，2021 年 1-9 月公司综合毛利率为42.17%，同比下降4.69个百分点，使得公司在营业收入同比增长 9.55%的情况下，毛利额下降了 847.92 万元，降幅1.42%；（2）受芯片供应短缺影响，公司为保障订单交付，需要根据市场上各类芯片的供应情况，进行产品物料方案的切换。为保证产品质量稳定，在物料方案切换过程中，公司需要投入大量的研发人员进行主板设计、实验、检测等工作，2021 年 1-9 月公司研发人员数量及薪酬同比上升较多，研发材料投入也相应增长，使得公司研发费用同比增长1,677.10 万元，增幅12.83%。
3、合并现金流量表主要数据
2021 年 1-9 月，公司经营活动现金流入随着营业收入的增长而增长，增速略低于营业收入的增速；同时，受原材料战略备库等因素影响，公司经营活动现金流出同比增长较多，导致经营活动产生的现金流量净额同比出现下降。
4、主要经营状况
（1）主要原材料价格波动情况
审计截止日后，公司主要原材料平均采购单价涨跌不一，集成电路、电子元器件、CPU 等较上半年有小幅上涨，电源及电池、印刷电路板则较上半年小幅下降，部分原材料如电子元器件、模组类等的平均采购单价涨幅较大，主要系 2021 年 7-9 月公司对该类原材料的采购规模有所下降，且该类原材料不同品牌、不同性能、不同规格型号之间存在着一定的采购价差，公司三季度采购了部分价值较高型号的原材料，导致平均采购价格有所上升。对于芯片类原材料，涨价主要发生在二季度，三季度价格已趋于平稳。
总体而言，审计截止日后主要原材料的价格趋于平稳，未发生重大波动。（2）汇率波动情况
2020年初以来，美元汇率波动的情况如下：
2020 年下半年以来，人民币对美元汇率大幅升值。审计截止日后，人民币对美元汇率整体保持平稳，未有大幅波动。
（3）产品调价情况
为应对原材料供货及涨价的压力，2021 年初以来，公司陆续对部分产品的售价进行了一定程度的上调。2021 年 7-9 月，公司主要产品中，门禁产品、生物识别传感器产品及证卡产品的平均销售价格较2021年上半年均有一定幅度提升；考勤产品的平均销售价格有所下降，主要是三季度单价较低的指纹考勤产品的销售占比有所提升。
（4）芯片短缺情况
审计截止日后，芯片原厂供应较上半年的货源相对充足，价格趋于平稳，且发行人在2021年上半年已进行了原材料战略备库，预计短期内芯片短缺因素不会对发行人的生产经营造成重大不利影响。
（二）发行人的专项声明
发行人及其董事、监事、高级管理人员已出具专项声明，保证审计截止日后财务报表不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。发行人负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人已出具专项声明，保证该等财务报表的真实、准确、完整。
（三）2021 年度业绩预计情况
经发行人初步测算，2021 年度业绩预计情况如下：
2021 年度，发行人营业收入预计为 197,800 万元至 206,800 万元，同比增长9.80%至 14.80%；归属于母公司股东的净利润预计为 16,400 万元至 19,600 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为 14,700 万元至17,800 万元，从变动比例的下限看同比均有所下降，降幅较 2021 年 1-6 月预计将收窄，从变动比例的上限看同比均略有提升。
上述 2021 年度的业绩情况系发行人初步预计数据，未经会计师审计或审阅，不构成发行人的盈利预测或业绩承诺。”
参考说明：
注1：以上数字以及相关信息均来自点熵基科技股份有限公司最新的招股说明书（注册稿）和最新的问询与回复文件
如果您的公司符合或近似符合相同特质，欢迎您向我司咨询财税规划及上市财务体系规范服务。
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